被唤作“A股高档女装第一股”的朗姿股份，于上周二（8月30日）在深交所中小板挂牌上市。这也为北京区域板块再添一只新股。
也许是“生不逢时”，就该股在二级市场的表现来看，上市仅4个交易日的朗姿股份表现似乎并没有配合其优质的基本面和良好的经营业绩。截至9月2日收盘，该股报收42.74元，已跌破发行价0.6个百分点。
●A股主营高端女装第一股
既然是A股市场高档女装第一股，我们也不难判断，朗姿股份是致力于高端女装市场的纯女装企业，主营女装设计、生产和销售。朗姿股份的成功上市，将成为继搜于特、森马服饰、九牧王等品牌服饰之后又一只服装股生力军。
据公司披露的上市前财报显示，2008年至2011年的1月-6月公司营业收入分别为22261.76万元、30899.85万元、55914.62万元和43212.29万元，净利润分别为7411.00万元、9020.91万元、15211.76万元和9619.61万元。上述数据表明，公司的盈利能力逐年增强，仅今年上半年公司的主营收入（包括净利润）就已超越和接近了2009年和2010年全年。而2008年至2010年公司的营业收入和净利润的年复合增长率分别为58.48%和43.27%，凸显其成长性方面的优势。
●首日净流入近5亿元
朗姿股份本次IPO发行数量为5000万股，采用网下向股票配售对象询价配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式。其中网下配售1000万股；网上定价发行4000万股，发行价格为35.00元/股。
该股首发超募达8亿元。网上的4000万股股票已于上市之日起流通。公司发行价格为35.00元/股，对应的市盈率为57.38倍。
朗姿股份上市首日表现不俗。该股截至收盘上涨34.57%，报47.10元。全天净流入4.66亿元，远超其他个股。从龙虎榜数据来看，当天共三家机构累计买入1个多亿。另外两家买入席位上，华泰联合证券有限责任公司深圳益田路荣超商务中心证券营业部买入3052万，中国银河证券股份有限公司杭州新塘路证券营业部买入2445万。
不过目前，朗姿股份遭遇了游资的背后一刀。从已披露的数据来看，朗姿股份前一交易日（9月2日）就有3751万元资金出逃。股价连跌三日后，终于支撑不住，跌破发行价0.6个百分点。截至9月2日收盘，该股报收42.74元。
据了解，公司本次募集资金将主要投向营销网络建设项目、北京生产基地改扩建项目、设计展示中心建设项目、信息系统提升建设项目等。不过，也有一种说法是募投资金首先用于建设自营店。因为销售模式不同，自营店毛利率比经销店高出10个百分点。公司未来将把销售渠道的利润更多地把握住。其次是扩建工厂、建设研发中心和完善信息系统。
●高端女装行业名列前三
公司采用多品牌战略，目前朗姿股份有“朗姿”和“莱茵”两个自有品牌，以及取得韩国大贤独家授权的“卓可”品牌，未来还将继续推出新品牌。
公司的销售模式为自营和经销相结合。截至2011年6月，公司共有353家终端销售店铺，基本覆盖全国。其中自营店149家，经销店204家，店铺数量年复合增长率为17.5%。公司目前的销售终端，选址均位于国内大型高端商场，与公司产品的高端定位相匹配。截至目前商务部颁布的109家金鼎百货店中，公司入住率为52.29%。
不过，公司目前面临短期产能瓶颈，自制品仅占销售服饰整体的10%多，近50%为委托加工，其余为定制生产。高端女装行业的毛利率保持在40%以上，行业壁垒较高，客户群稳定，对价格因素不敏感。预计行业增速在未来五年可保持在30%。在此高盈利的行业内，朗姿品牌的市场占有率连续三年保持前五，在2010年位列第三，达到3.11%。朗姿股份高层日前表示，国内高端女装市场空间巨大，未来公司盈利能力将不断增强，并有望成为参与国际品牌竞争的国内女装品牌。
据了解，公司采取较为稳健的定价策略，主打产品零售价格在2000-5500元之间。三大品牌的毛利率水平逐年稳步提升，综合毛利率达到58.72%。具体看来，公司综合毛利率在2008年至2010年分别为50.82%、54.47%和56.71%，在品牌服装行业属于较高水平，但是与高端女装市场占有率第一的宝姿还有较大差距，未来提升空间尚有。“朗姿”和“莱茵”毛利率接近60%；“卓可”略逊，但涨幅较大。预计未来募投项目会继续提升其毛利率。文/安福兴
