随着美债“炸弹”带来的恐慌情绪得以宣泄和消化，A股心态逐渐回归理性，市场关注点由外围转向国内。从8月9日国家统计局发布的数据看，7月份CPI涨幅仍然高企——同比上涨6.5%的结果，明显高于此前市场的预期。
一方面通胀维持高位，一方面经济增速下滑，政策选择进入两难期。美债评级下调，导致的全球资本市场暴跌，会否影响到我国的货币政策走向，接下来还有无加息的可能？不加息能否成为A股利好因素？A股内部因素面临着基本面的诸多矛盾。
●市场热议是否加息
市场观点普遍认为，即使7月份CPI见顶，环比数值仍然很高，也就意味着8月份CPI回落的幅度不可能很大。另一方面，自2010年2月负利率时代开始，截至今年8月负利率已持续17个月之久。国内老百姓的资产价值正随着物价上涨而相对贬值。照常理判断，央行有必要或很有可能动用加息利剑。
然而，据好买基金最新调研结果显示，多数私募认为，短期内加息的可能性不大，政策进入观望期。这一看法也逐渐成为市场观点的主流。财经评论员叶檀甚至肯定，“在债务危机与热钱的压力下，央行既不敢动用上调存款准备金的手段，更不敢动用加息手段，唯一的办法是汇率升值以降低高水位。”
值得关注的是，上周央行在公开市场操作实现净投放资金700亿元，此前已连续三周实现净投放共计950亿元。受央行资金维稳影响，此前市场资金紧张的形势已经大为改观。市场人士判断，从最近的国际国内局势看，货币政策进入观察期的可能性非常大。国家发改委的态度是物价拐点已近，且输入型通胀压力得到明显缓解，因此8月份加息的可能性不大，“提准”的可能性也明显下降。
●预测央行的后续动作
要控制通胀，就要进一步收缩货币，收紧银根；而外部金融市场的动荡，则不允许过度的总量收缩，需要适当地松动。综合内外经济背景来看，简单的总量收缩政策取向应该告一段落，现在需要加强的是灵活性和针对性。
于是，市场开始揣测央行下一步还有什么棋可下？前文提到了叶檀的不敢加息、“提准”而采取汇率升值，银行业人士则建议央行考虑启动不对称加息。由于持续紧缩的货币政策将加大中小企业的资金成本，加剧通胀态势。可以只加存款利率，不加贷款利率。
不少专家学者也不建议简单加息，而是认为，可以通过储蓄补贴来对老百姓资产贬值进行补偿。
●不加息等于救市？
有媒体指出，股市的此次下跌与2008年不同。应该说除了外围市场的影响之外，国内紧缩的预期存在，也是此次下跌的内因之一。未来货币政策转入观察的可能性较高，所以对政府来说，当前不加息就是最好的救市行为。
事实上，人民币升值、加息等组合拳的推出与CPI同步并进，人民币“外升内贬”现象突出，加息政策并未体现出其应有的作用。而当前一连串不利因素的困扰，无疑加大了管理层保增长控通胀的难度，中国A股市场未来的基本面并不轻松。受外围经济恶化影响，下半年经济增速将继续下滑，国内通胀回落几乎是确定无疑的事情。因此，未来需要关注的不再仅是通胀，更是国内经济增速回落的风险。文/安福兴
