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10月30日创业板成立一周年，解禁大潮临近，个股竟然普涨———
■本期嘉宾
西南证券首席策略分析师 张刚
中投证券资深分析师 徐晓宇
资深股民 股市黑客
老股民 翠花
■主持人：本报记者吴琳琳
■解禁前创业板为啥疯涨？
主持人：创业板最近的走势让人匪夷所思呀，解禁潮马上到了，怎么还涨得热火朝天的！
翠花：这是“海啸”前的疯狂？
股市黑客：整个四季度，创业板解禁市值达461亿，约占流通市值1260亿的36.6%，是创业板平均日成交金额的7.6倍。
翠花：气势汹汹呀！那创业板怎么还大涨，周五盘中创出三个多月新高，逾九成交易个股上扬。
主持人：周五大盘下跌，可创业板指数报1064.52点，涨幅2.49%。
张刚：一种可能性是市场判断错误，拿农业银行网下配售解禁前的走势作类比，以为解禁前就会形成底部，但农业银行是网下配售机构出现浮动亏损，而后即便获利幅度也很小，套现意愿也就不强；而创业板不一样，成本低、获利丰厚、估值高，极可能遭到套现。
另一种可能性那就很糟糕了，大家猜猜，会不会是创投公司、高管和其他小股东找一些资金来做托儿呀，以谋求更高价位的减持。如果是这样，那真是阴险呀！
徐晓宇：说实话，我也不理解。
翠花：您都不解，我们这些散户不就更晕菜了。
徐晓宇：没法儿解释，我总不能编吧。
主持人：是不是前期的下跌已经消化了创业板的解禁压力？
张刚：解禁潮的消化，要在解禁后才会进行。农业银行解禁当日大涨，次日创出上市以来新高，而后逐步回落，再度接近发行价，算是消化了。
而创业板的解禁，那是迎接多少个千万富翁、亿万富翁的时刻，寄望于这些小非都是忠实的战略投资者吗？还是现实一些吧！
主持人：您认为解禁前后会呈现怎样的走势？
张刚：创业板指数都接近发布以来新高了。首批解禁的27家公司，估计超过半数将遭到套现，进而也会对其他创业板公司形成压力，11月份创业板市场恐怕会迎来暴跌！将会形成A型走势。
■沙子里淘金难度太大
翠花：那如果暴跌，是不是我们就可以淘金了？
张刚：淘金？那要看暴跌到什么程度了。目前创业板的加权平均市盈率是中小板的2倍，是主板的近4倍，我想起码也要向中小板靠拢吧，至少也得来个腰斩！
翠花：真狠！
股市黑客：创业板上市公司越来越多，投资标的的稀缺性也在逐渐降低，沙子多，金子少！
翠花：什么意思呀？
股市黑客：未来创业板个股走势将分化。
张刚：两极分化，赞同！但走势上只能是单极的，即下跌，业绩再好，过于透支，也没有投资价值，必然会遭到抛弃。我想那么多创投公司、离职高管和小股东，还不得把套现资金赶快投向另一批拟上市公司，再赚它一笔。这回甜头，他们可尝大了！
翠花：那怎么鉴别是金子还是沙子？
徐晓宇：不知道，我早就不看创业板了，那不是投资，是投注！
张刚：很难呀，即便是机构投资者也难以把握，因为创业板公司都是规模小、成长性高，但也存在很大的运营风险。不可否认，或有金子公司的存在，但一斤黄金，混在十吨沙子里，找起来可费老劲了。
股市黑客：对于创业板上市公司来说，盈利能力至关重要，如果盈利能力下降，将难以支撑其较高的估值水平。
翠花：又是废话，谁不知道这个。
股市黑客：伴随着创业板解禁压力的逐步释放，一些盈利潜力较强的细分行业龙头仍然值得关注，尤其是涉足新兴产业、拥有核心技术和市场竞争优势的创业板个股。
张刚：我觉得还是别玩悬的，干些靠谱的事情吧。主板市场上那么多行业龙头，投资者干吗非得在一棵树上吊死呀。
■大盘调整空间还有多大
翠花：没办法呀，最近大盘股调整，现在冲进去，不是找死吗？
股市黑客：大盘股的调整确实还没有结束，不过调整空间也不大。
张刚：股指连续四个交易日出现回落，连续三个交易日失守3000点整数关口，主要还是因为资源类板块和金融类板块难以承担领涨重任，但新兴产业类板块走势较强。只不过这些股票都是小市值品种，对股指的贡献微弱。
翠花：那倒是。
张刚：仔细看看，市场并没有出现普跌，只是个股涨跌分化明显。周五实际上就是涨跌各半的。权重股的暂时休息，可被视为连续大涨之后的技术性调整，目前尚无系统性风险的信号。
主持人：这是不是意味着市场热点开始转换了？
张刚：现在只不过是大盘股休息时，小盘股出来热场的，下周估计大象又该上场跳舞了。
股市黑客：10月19日开始，市场热点就开始转化了，只有迟钝的人还在大谈金融股如何抗跌、强势。10月份低迷的小盘股，11月会再度崛起。
张刚：甭提中小板了，它和创业板是难兄难弟。中小板的估值是主板的2倍，而且IPO重启之后上市的公司和创业板一样，存在“三高”现象。
徐晓宇：没错，中小板实际上在本轮行情中涨幅是最大的。
翠花：可成长性也好呀，不然怎么能涨起来？
徐晓宇：虽然中小板中确实有很多成长性很好并且受益于国家政策的个股，但总体上多数股票的估值是偏高的。
股价就是这样，一般来说，底部是容易确定的，而顶部是很难确定的，因为顶部往往是由于强烈的投机行为促成的，理性的分析是无法解释非理性的投机行为的。
翠花：这么说，中小板也不能碰了？可我不想闲着。
张刚：下周是11月的第一个交易周，主流机构将根据上市公司三季报和机构持股数据进行调仓换股，市场波动会较为剧烈。
但美联储的量化宽松货币政策也将明朗化，美元贬值的趋势难以逆转，资源类板块有望重新走强。预计下周大盘震荡盘升，盘中大跌可被看作是建仓时机，并有望收复3000点整数关口。
主持人：这么说张老师看好资源类个股了。徐老师，您呢？
徐晓宇：我还是看好周期行业。相对于题材炒作而言，周期性行业更容易把握。
翠花：黑客怎么沉默了？
股市黑客：我还是中小板，准还是不准，让市场来验证吧。
相关链接
创业板直接退市方案
九月底已上报证监会
本报讯（记者 杨青）中国证监会第一届创业板专家咨询委员会成立大会暨创业板市场与战略性新兴产业发展研讨会在深圳举行，深圳证券交易所理事长陈东征在会上表示，深交所在9月底已把最新修改的创业板直接退市方案上报证监会。
深交所总经理宋丽萍在会上表示，从中小板的发展轨迹来看，今后两三年对创业板至关重要，一方面是募集资金使用结果将接受检验，另一方面创业板能否充分引导有发展潜力的企业上市也面临考验。她表示，当前令人担忧的是，货币泛滥，陆续出台的战略性新兴产业扶持政策可能被市场用于炒作，加剧小盘股的波动，为创业板市场埋下隐患。她建议，为维护创业板稳定运行，将适时研究论证中小盘股票的指数期货和期权。
陈东征说，创业板运行已满一年，综合各个方面，尽快推出创业板退市制度细则的内在需求日益迫切。目前，创业板市场估值水平相对较高，既有其市场特殊性、投资者预期的因素，也有部分投资者对风险认识不足，非理性跟风炒作的因素。从创业板2010年年报表现来看，业绩分化已初现端倪。因此，应尽快推出创业板退市制度细则，提高创业板上市公司的整体质量，为创业板市场的长远健康发展奠定更为坚实的基础。 陈东征称，创业板直接退市最新修改方案已在9月底上报证监会。
■漫画/陈彬
